国家统计局最新数据显示，2017年6月CPI环比下降0.2%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.2%，同比上涨5.5%。整体来看，PPI环比降幅略有收窄，同比涨幅与上月持平；纺织业呈现回暖趋势，PPI由降转升小幅上升0.1%。

　　国家统计局细分项目数据显示，衣着类CPI同比上升1.40%，延续了2017年以来同比增幅的扩大趋势；衣着类PPI同比上升1.30%，略低于上月同比值1.50%，但衣着类PPI同比增幅仍处于2013年以来的高位，反映了服装制造企业向消费者的成本转嫁能力稳定。此外，据此前数据显示，2017年1-5月纺织业利润总额同比增长5.3%，增幅与1-4月持平，纺织服装、服饰业利润总额同比增长9.4%，较之前四个月有所提升。

　　法国服装零售商艾格（ETAM）即将告别资本市场。公司大股东支持私有化收购要约，公司即将退市。在欧洲市场发展不均衡、新晋快时尚品牌H&M和Zara崛起的多重打击下，艾格销售总额不断下滑。截止2016年年底，艾格中国市场门店数由2015年的2877间减至2596间。截止今年一季度，艾格集团总销售额同比下跌8.1%至3.246亿欧元，环比跌幅7.0%。艾格中国市场销售同比暴跌21.5%至9300万欧元，环比跌幅23.9%；欧洲市场销售环比增长2.1%至2.316亿欧元，但出现同比2.8%的跌幅。

　　轻奢品牌Coach宣布完成了对Kate Spade达24亿美元的收购。Kate Spade的股份已于7月12日停止在纽约证券交易所交易，据悉，该笔交易总金额达24亿美元。两者的合并意味着如今的Coach, Inc.旗下已经拥有三个品牌即Coach、Kate Spade以及于2015年被收购的鞋履品牌Stuart Weitzman。

　　美国高端牛仔品牌True Religion 向破产法庭提交了破产保护申请。公司目前资产和负债分别为1 亿美元和5 亿美元。TrueReligion 在10 年前曾是美国流行文化的一部分。大批名人热衷穿着 True Religion 的牛仔服饰，而嘻哈歌手会将True Religion 写进歌中。在法庭文件中，True Religion 管理层将公司的经营困难归咎于运动时尚的蓬勃发展，越来越多人放弃牛仔服饰转而在不同场合都穿着运动休闲服饰。

　　棉价小幅下降，储备棉轮出成交量大幅上升。

　　原材料方面，本周内，国内棉价持续下跌，国际棉花价格小幅下跌。本周，328中国棉花价格指数15,871元/吨（-0.14%），cotlookA指数82.20美分/磅（-2.84%）。

　　本周，国储棉竞拍成交价格保持稳定，成交量大幅上升。本周国储棉竞拍成交率波动较小，对比上一周小幅下降，其中7月14日成交率为62.63%。国储棉轮出本周平均成交量为20310吨（+19.01%），较上周有大幅上升。其主要原因是由于本周储备棉轮出销售底价为14964元/吨，较上周价格下调64元/吨，从而刺激成交量大增；其次是由于7月纺织行业进入淡季，地产棉行情回落，厂家逢低补库，进而增加了成交量。成交价本周基本稳定，7月14日成交平均价格报14,810元/吨（0.06%），折3128级棉价报15963元/吨（0.00%）。

　　近期棉纱价格小幅下降。截止至2017年7月14日，中国纱线价格指数CY Index JC40S报26,925元/吨（-0.24%），CY Index C32S报23,110元/吨（-0.19%），CY Index OEC10S报14,270元/吨（-0.17%）。

　　化纤类原材料普涨。粘胶短纤、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY价格小幅上涨。但粘胶长丝价格小幅下降。

　　粘胶长丝38,400元/吨（-0.78%），粘胶短纤15,650元/吨（2.42%）；涤纶短纤8,263.33元/吨（5.83%）、涤纶POY8,270元/吨（2.35%）、涤纶DTY 9,750元/吨（1.56%）。

　　本周研究总结
　　1、新野纺织：政府补助接收时点提前，推动半年报业绩增长超预期。

　　公司公布2017 年半年度业绩预告修正公告，上调2017H1 归母净利润至12898.95 万元-14256.73 万元，同比增长90% -110%。相比此前4 月份预期上半年归母净利润同比增速30%-50%。

　　收到各项政府补助7268 万元，接受时点提前至年中。

　　7 月5 日，公司公告称公司及新疆地区三家子公司和孙公司宇华纺织、锦域纺织、阿克苏新发棉业已经收到政府补贴合计约7268 万元，其中公司收到新疆财政厅国库处拨付3513 万元；宇华纺织收到1806 万元；锦域纺织收到1629 万元；阿克苏新发棉业收到319 万元。

　　由于2016 年相关大额政府补助于下半年收到，上半年计入营业外收入的政府补助金额仅1619 万元。今年政府补助到账时间提前到年中，是2017H1 业绩超预期增长的主要原因。

　　会计准则新规允许政府补助冲减成本及费用，优化公司业绩结构。

　　2017 年5 月，财政部发布了修订后的《企业会计准则第16 号——政府补助》，新规将从2017 年6 月12 日起实施，2017 年1 月1 日之后新增政府补助按新准则处理。新规在原准则只允许采取总额法（将政府补助全额确认为收益）的基础上添加净额法。根据新规，公司公告说明将上述7268 万政府补助分别冲减营业成本、销售费用和财务费用。相对于此前将为公司毛利率带来利好，同时压缩销售费用率及财务费用率，经营业绩结构更为优良。

　　产能投放顺利进行，新疆布局深化，吸引更为优厚的政策红利。

　　公司积极推新新产能项目建设，2017 上半年各项目进展顺利。从2017 年扩张计划看，公司本部12 万锭智能纺纱生产线预计将于下半年逐步投放，新疆部分预计宇华、锦域将达到满产，同时定增募投面料产能项目预计2018 年开始投产。另外结合公司已在新疆投资超过20 亿元以布局产业链上游，与新疆兵团的购棉合作，整合新疆棉花收购、棉花加工、纺纱产业链，下属籽棉加工企业，棉花贸易企业，棉纺织加工公司，拥有3 条轧花生产线并与多条轧花线进行合作。产能建设叠加产业链覆盖，公司在新疆地区布局不断深入，有望享受更丰厚的政策红利。

　　投资建议：我们维持公司2017-2018 年分别实现归母净利润2.80、3.55 亿元的业绩预期，同比增长35%、26.8%，EPS 分别为0.34、0.43 元/股，对应PE 为17、13 倍，目前公司股价与2016 年董监高增持价格以及定增价格倒挂，维持“买入”评级。

　　风险因素：终端产品提价受阻；产能建设及释放进度不及预期；产能释放后下游订单需求不振等。